L'analyse marché
Situation des marchés - Mars 2026
Marc Terras livre son analyse sur l'évolution des marchés financiers et la stratégie d'Afer Premium dans ce contexte.
Marc Terras
Responsable
de la Gestion en
Architecture Ouverte
Rothschild & Co
Asset Management
L'année 2026 risque d'être volatile et refléter la montée en puissance de certains risques baissiers, tandis que la plupart des indices et des valorisations ont atteint des niveaux historiquement élevés.
Un marché sous tension
Notre scénario d'allocation principal s'appuie sur une croissance stable, soutenue par la poursuite des investissements dans la technologie et la poursuite d'un policy mix favorable. En effet, la FED (Banque centrale des USA) et plusieurs banques centrales émergentes devraient baisser leur taux dans l'année, alors que le Japon et l'Europe vont poursuivre voire accroitre leur soutien budgétaire.
Au chapitre des risques, le risque géopolitique est celui qui pourrait perturber le plus l'équilibre fragile dans lequel se maintiennent les niveaux de croissance et d'inflation des pays développés.
Par ailleurs, la croissance américaine repose sur un socle de plus en plus étroit, tant la consommation est portée par un nombre restreint de ménages aisés et que l'investissement concerne principalement les grosses entreprises cherchant à acquérir une position dominante dans le domaine de l'intelligence artificielle. Un choc impactant un effet richesse favorable à la consommation américaine, ou un choc monétaire remettant en question la capacité d'emprunt et d'investissements des entreprises perturberait fortement la tendance des marchés.
Un environnement plus complexe à décrypter
Après l'excellente année que les marchés ont traversée en 2025, après des années 2023 et 2024 de bonne facture, on peut s'interroger sur les perspectives des principaux indices et les opportunités évidentes sont rares. Il faut aujourd'hui bâtir des portefeuilles robustes face à une large variété de scénarios.
Afer Premium, qui dispose d'une grande flexibilité dans son allocation, est adapté à ce contexte.
Afer Premium : une allocation flexible
Le portefeuille est aujourd'hui investi à hauteur de 65% sur les actions.
Le portefeuille est fortement pondéré sur les actions européennes décotées, qui devraient à la fois profiter d'un écart de valorisation avec les États-Unis qui devrait perdurer, et de perspectives bénéficiaires qui devraient pouvoir s'appuyer sur une croissance soutenue par le plan de relance allemand et une politique monétaire accommodante.
Les actions émergentes devraient profiter d'un dollar faible et de valorisations qui pourront s'appuyer sur des croissances solides et des politiques monétaires en soutien.
Nous considérons également que la partie obligataire du portefeuille profitera des stratégies de portage les moins risquées, notamment le crédit de qualité européen, dont l'aspect résilient est confirmé en ce début d'année.
Face à un risque récessif qui n'est pas du tout appréhendé aujourd'hui par les marchés, tant d'actions qu'obligataires, la montée d'un risque lié à un choc exogène (conflit au Moyen-Orient ou à Taïwan), des déceptions sur les perspectives bénéficiaires liées notamment à des disruptions liées à l'IA, ou une recrudescence de l'inflation, nous amèneraient à couvrir une partie du portefeuille à l'aide de futures avant d'envisager une restructuration opportuniste.
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1. Source : Rothschild & Co Asset Management – 27/02/2026
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